鴻泰信中港貨運(yùn)公司關(guān)注物流政策預(yù)期和集運(yùn)提價(jià)持續(xù)性

摘要：
2012年3月）物流（維持看好）：政策預(yù)期，繼續(xù)支持板塊估值上行
3月，我們依然看好物流板塊，推薦資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)及持續(xù)盈利能力更強(qiáng)的建發(fā)股份和中儲(chǔ)股份。目前沒有公司出現(xiàn)超預(yù)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。從行業(yè)來看，物流業(yè)依然是政策熱點(diǎn)，1、2月份均有政策出臺(tái)，而3-4月板塊依然存在政策預(yù)期。

　　我們認(rèn)為，自年初以來估值驅(qū)動(dòng)的板塊走勢(shì)在政策支撐下將得以延續(xù)。其中，處于商貿(mào)流通環(huán)節(jié)的建發(fā)股份，中儲(chǔ)股份，飛馬國際和怡亞通所面臨的經(jīng)營環(huán)境會(huì)享受更多的政策扶持與刺激，推薦資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)及持續(xù)盈利能力更強(qiáng)的建發(fā)股份和中儲(chǔ)股份。

　　鐵路（維持看好）：建設(shè)增速緩慢，經(jīng)濟(jì)效益兌現(xiàn)延期

　　3月，我們看好鐵路行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，但短期刺激因素不足。行業(yè)基本面沒有過大起伏因素，改革預(yù)期已經(jīng)持續(xù)降溫。建議仍然以防御及年報(bào)分紅為投資主線，關(guān)注大秦鐵路。

　　海運(yùn)（維持中性）：關(guān)注集運(yùn)提價(jià)的持續(xù)性

　　海運(yùn)板塊整體維持中性評(píng)級(jí)，建議關(guān)注集運(yùn)業(yè)連續(xù)提價(jià)后是否有進(jìn)一步需求改善，從而鞏固提價(jià)的成果并帶來趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，提價(jià)帶來交易性機(jī)會(huì)，而需求進(jìn)一步改善（比如歐洲推出擴(kuò)張性貨幣政策）可能帶來趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，對(duì)應(yīng)關(guān)注的投資標(biāo)的為中海集運(yùn)。

　　港口（維持中性）：外需回落，等待確認(rèn)底部

　　港口板塊維持中性評(píng)級(jí)，關(guān)注1-2月港口累計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)外貿(mào)形勢(shì)的判斷和確認(rèn)，個(gè)股方面不作推薦。

　　航空機(jī)場(chǎng)（維持中性）：客貨兩重天，供需關(guān)系存在反轉(zhuǎn)可能

　　春運(yùn)結(jié)束后航空運(yùn)輸市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)各航空公司將通過降價(jià)來保持客座率，油價(jià)攀高對(duì)于航空業(yè)整體來說利大于弊，因此成本控制能力成為盈利關(guān)鍵。弱市下，防御性見長(zhǎng)的機(jī)場(chǎng)因內(nèi)航外線收費(fèi)上漲預(yù)期以及非航業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)而更加凸顯投資價(jià)值。

　　公路（維持中性）：風(fēng)險(xiǎn)釋放，板塊重回常態(tài)，關(guān)注車流變化

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