倉儲行業(yè)分散程度很高，可以說每個中港物流企業(yè)在面臨自己專長的物流領(lǐng)域時，擴展空間都是非常廣闊的。倉儲物流企業(yè)要實現(xiàn)內(nèi)生性快速增長，增值服務(wù)才是長遠(yuǎn)之路。倉儲物流企業(yè)的外延式增長主要就是靠增加自建或租賃的倉儲面積，制造業(yè)內(nèi)遷的趨勢下，異地擴張成為倉儲物流企業(yè)做大規(guī)模的必經(jīng)之路，獲取土地資源的能力和管理水平"黏住"客戶是外延式增長的核心驅(qū)動力。我們認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策將會率先出臺，切實增加倉儲物流全行業(yè)的利潤；鼓勵并購和異地擴張的政策也有望引導(dǎo)行業(yè)集中度提升?？春眯袠I(yè)長期發(fā)展。從土地、管理兩條邏輯主線，我們推薦土地資源豐厚、國資背景強、業(yè)績改善空間較大的中儲股份，以及募投項目達(dá)產(chǎn)后可能出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)的飛力達(dá)、恒基達(dá)鑫。

　　航空機場：繼續(xù)看好經(jīng)營環(huán)境向好、旺季高盈利的航空業(yè)，重點推薦南方航空（600029）；機場行業(yè)受時刻資源瓶頸困擾，業(yè)績彈性小，維持中性評級。

（1）三大航7月份的數(shù)據(jù)基本符合我們的預(yù)期，8月份我們預(yù)期內(nèi)航線的旅客量增速仍在5%左右，客座率將接近90%、達(dá)到本年最高水平，9月份以后逐漸小幅回落；國際航線旺季供需狀況有所改善，客座率開始呈現(xiàn)同比上升趨勢。

（2）我們預(yù)計9月1日航煤銷售價格有望小幅下調(diào)，成為股價上漲的催化劑之一。

（3）高鐵主干線網(wǎng)絡(luò)可能將推遲1年到明年底才能全部貫通，因此我們認(rèn)為半年內(nèi)投資航空不再需要過多關(guān)注高鐵的分流因素。（4）靠量驅(qū)動的機場相對來說業(yè)績彈性較小。因此我們維持機場"中性"評級，相對看好上海機場。
航運港口：維持板塊"中性"評級；關(guān)注中報業(yè)績風(fēng)險釋放后航運板塊旺季行情下的反彈機會，首選中遠(yuǎn)航運（600428）。較之于上周的幾個主要的變化是：

（1）本周沿海煤炭和鐵礦石環(huán)比上漲2.8%。季節(jié)性的儲煤是導(dǎo)致沿海煤運價格上升的主因。我們認(rèn)為在秋冬儲煤以及南美糧食運輸旺季到來之時，BDI仍將延續(xù)季節(jié)性復(fù)蘇的趨勢。

（2）班輪運價基本維持上周趨勢，歐美航線運價穩(wěn)定；"旺季不旺"的基本判斷保持不變。美洲航線在8月中旬加價之后均保持穩(wěn)定，貨量在旺季到來之時也充足；目前暫未出現(xiàn)大幅回調(diào)的情況。歐洲航線貨量和運價均維持穩(wěn)定。

（3）港口板塊在目前市場風(fēng)格下我們認(rèn)為其整體缺乏機會，維持"中性"評級；建議關(guān)注唐山港和鹽田港。

鐵路公路：維持鐵路看好評級，首推鐵龍物流；維持公路"中性"評級，7月份重點上市公司車流量整體下滑。1）盡管目前鐵路改革讓位于全路安全大檢查，但我們維持鐵路改革為長期趨勢的觀點不變，并維持對處于從租箱業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向全程物流服務(wù)的經(jīng)營模式以及特箱處于大幅擴能狀態(tài)的鐵龍物流。

2）公路公司7月份的車流量數(shù)據(jù)顯示，路費收入與車流量增速普遍低于5%，貨車比例仍在下滑。8月份部分省份開始調(diào)整高速公路收費標(biāo)準(zhǔn)。目前贛粵高速下調(diào)昌北機場高速通行費，山東省亦將高速公路最低通行標(biāo)準(zhǔn)降低至5元，并延長了部分公路收費期限?？傮w而言，我們認(rèn)為公路行業(yè)三季度仍不存在機會，維持中性評級，并密切關(guān)注收費標(biāo)準(zhǔn)改革態(tài)勢。